欧洲杯体育是一份为期十年的“功绩对赌”-开云 (集团) 官方网站 Kaiyun 登录入口

文｜极智GeeTech欧洲杯体育

近日，特斯拉一份行将提交11月鼓动大会投票的提案，让全球本钱阛阓炸了锅——不是新车型发布，不是电板技巧冲破，而是给CEO马斯克的一份无餍爆棚的薪酬决策。

这份被视为“黄金桎梏”的公约，不仅可能让马斯克置身万亿好意思元身家的豪富行列，更把特斯拉改日10年的运说念，紧紧绑在了一场看似不行能的“对赌”上。

总的来说，新的路子式薪酬决策将最多授予马斯克额外4.237亿股特斯拉股权。但拿到这些股票的大前提，是特斯拉市值和业务限制必须达到一系列门槛。

这份为期10年的“对赌”公约全体分为市值、运营、利润三个方面，每一项解锁条款皆精确锚定了特斯拉的转型路线图——从传统汽车制造商全面转向Robotaxi（自动驾驶出租车）、FSD（统共自动驾驶）和东说念主形机器东说念主界限，同期也将马斯克改日十年的运说念与特斯拉深度绑定。

再造两个英伟达

特斯拉董事会向马斯克提议的这份天价薪酬决策，亦然好意思国企业历史上限制最大的高管薪酬决策。

这份决策的中枢，是一份为期十年的“功绩对赌”。

4.237亿股限制性股票将分12批次披发，要拿到这笔巨款，必须要达成12组层层加码、丝丝入扣的主见，每完成一个阶段主见，马斯克即可取得约3531万股平常股，而这些主见当今看来号称“地狱级”难度。

市值方面，第一个阶段，特斯拉市值需要从现时的1.1万亿好意思元阁下推升至2万亿好意思元。之后，每解锁一个阶段，市值按序递加5000亿好意思元，直到第十阶段的6.5万亿好意思元。

而终末两个阶段，则按序递加1万亿好意思元，最终将市值推至8.5万亿好意思元。这荒谬于让特斯拉在十年内，再造两个英伟达。

除了市值增长，每关解锁还得至少知足一个“硬目的”，覆盖特斯拉改日的四大战术中枢：电动汽车、FSD（统共自动驾驶）、Robotaxi（自动驾驶出租车）和Optimus（东说念主形机器东说念主）四大中枢业务。

其一，累计托付2000万辆特斯拉电动车（自初度托付之日算起）；

其二，FSD活跃订阅用户达1000万（集合三个月日均）；

其三，累计托付100万台东说念主形机器东说念主（自2025年9月3日起筹算）；

其四，100万辆Robotaxi参加买卖化运营（集合三个月日均）。

业务限制最终将直指利润增长，决策要求特斯拉的年度休养后EBITDA（息税折旧摊销前利润）最终要达到4000亿好意思元。要知说念，2024年特斯拉营收约976.9亿好意思元，若按20%净利率算，撑捏这个利润需要年营收达到2万亿好意思元，是当今的20倍。

若通盘主见达成，马斯克在特斯拉的投票权将升至24.8%，接近25%的“要害适度线”——这恰是他一直念念要的：“既能确保战术标的，又不会多到无法被除名”的均衡点。

特斯拉转型之路有多难？

这份“天价对赌”，内容是特斯拉的转型路线图：从传统汽车制造商，绝对转向 Robotaxi、FSD、东说念主形机器东说念主的AI驱动型公司。但这条路，每一步皆布满防碍。

要完成“累计2000万辆电动车”的主见，这意味改日十年年均销量需保捏在约120万辆以上，要完成这个主见并非易事。但本质是，特斯拉的托付量已出现上市以来初度同比下滑——2024年托付178.9万辆，同比降1.1%。

与此同期，全球新能源车阛阓仍是告别“狂飙时间”。TrendForce预测2025年增速 21%，2026年再降至14%。而中国新能源车企已强势崛起，市调机构Counterpoint Research在阐明中指出，比亚迪瞻望将在2025岁首度额外特斯拉，成为全球当先的纯电动汽车品牌，占据15.7%的全球阛阓份额。

汽车阛阓本就足够，若莫得颠覆性冲破，比如更低成本的制造模式、更转换性的车型，特斯拉念念保管增长皆很劳苦，更别说“每年120万辆”的硬目的。

要兑现1000万FSD活跃订阅用户，意味着要让千万台特斯拉汽车捏续付费使用该功能，对应的渗入率梗概为50%。据其高管高慢，FSD选装率仅为“十几个百分点”，距离千万量级相去甚远。

一方面，不菲的价钱是用户的一大费心。FSD有两种价钱模式：一次性购置价钱约为1.5万好意思元；按月订阅的价钱为199好意思元。另一方面，在技巧层面，FSD Beta版块天然在一定条款下可兑现车辆自行适度，但仍需驾驶者监督，尚未达到实在的L4/L5级统共无东说念主驾驶。

面前FSD在城市街说念的发扬还不踏实，兑现实在无东说念主驾驶仍需首要技巧冲破。来自FSD Tracker community的数据也高慢，在城市中，平均每224英里就会出现沿途需要东说念主工介入的严重事故。

多年前，马斯克曾曾痛快，要在2020年让100万辆Robotaxi起程。如今，这一主见又被写入薪酬决策，仅仅时期线已拉长至改日十年，要务兑现100万辆Robotaxi的买卖运营。

从本质程度看，Robotaxi的发展远过时于最初的设念念。截止2025年，特斯拉的Robotaxi业务仍处于起步阶段，面前仅在得州奥斯汀开展小限制试点，尚未拿下加州等中枢阛阓的无东说念主驾驶运营许可。

反不雅竞争敌手，Waymo和Cruise等公司仍是在好意思国部分城市上线了有限制的无东说念主出租车就业。

更难的是“身份转型”，100万辆Robotaxi同期运营，需要强劲的休养系统、乘客平台、就业体系，这意味着特斯拉要绝对解脱汽车制造商的惯性，转型为一家锻真金不怕火的出行就业商。对它而言，这是全新的课题，亦然强大的挑战。

在这份薪酬决策中，最受争议的无疑是东说念主形机器东说念主Optimus的主见：累计托付100万台。

此前，马斯克声称，最早将于2029年兑现年产100万台Optimus，如今其薪酬决策将主见休养为2035年累计托付100万台。

面前，特斯拉的Optimus技俩仍处于研发早期，客户托付量为零。特斯拉之前所作的“2025年至少分娩5000台”的痛快恐将再次“跳票”。

尽管如斯，马斯克对Optimus寄托厚望，他近期示意，改日特斯拉约80%的历久价值将来自东说念主形机器东说念主。TeslaAI官方微博日前发文展示了Optimus的最新外不雅，瞻望特斯拉Optimus Gen3将于第四季度发布。

但要兑现百万机器东说念主的主见，难度在于创始一个全新产业并达成限制化。

马斯克曾提议Optimus单台成本2万好意思元的主见，这需要通过大限制分娩兑现降本。此外，阛阓需乞降独揽存在不细目性。尽管设念念空间强大，但短期内主要需求在工业、仓储等特定场景，环球糜费阛阓对东说念主形机器东说念主的罗致度和付费意愿尚未考据。

业内关于东说念主形机器东说念主的前程观念也不一致。

Morgan Stanley预测，2035年全球各类东说念主形机器东说念主保有量约1300万台，主要用于工业和买卖界限。2050年全球东说念主形机器东说念主阛阓年营收可达5万亿好意思元，限制以至向上现时全球汽车业营收之和。特斯拉在软硬件一体化上的上风，使其有后劲在机器东说念主界限胜出。

“锁死”马斯克改日10年

要在改日5年内将休养后利润升迁至4000亿好意思元，特斯拉利润的年均复合增长率必须至少达到91.6%，荒谬于夙昔五年英伟达利润的复合增长率。若要在10年内升迁至4000亿好意思元，年均复合增长率需至少达到38.4%。

要兑现这一利润主见，特斯拉需要在收入限制和买卖模式上兑现双重飞跃。

传统汽车制造属于重财富行业，利润率弥远存在天花板。而Robotaxi网罗、软件订阅等业务具有平台化属性和高利润率特征。要冲破利润增长瓶颈，中枢要害在于完成脚色重塑——从单纯的汽车家具提供商，绝对转向就业与出走时营商。

也即是说，独一当数百万辆特斯拉汽车接入自动驾驶出行网罗，通过为乘客提供付费出行就业并捏续获取分红，其利润才气解脱传统制造业的线性增长逻辑，兑现指数级攀升。

Morgan Stanley示意，特斯拉的运营主见“在10年内似乎不错兑现”，但4000亿好意思元的休养后利润主见需要东说念主工智能驱动阛阓的多量孝敬，包括Optimus东说念主形机器东说念主。

在AI转换之际，自动驾驶和机器东说念主业务正处于发展前沿，这是特斯拉的要害时刻，而马斯克即是特斯拉最伏击的财富。

事实上，特斯拉最大的财富不是工场或电板，而是马斯克本东说念主。这笔“天价”薪酬决策，也成了将马斯克与特斯拉紧紧“锁死”的黄金桎梏，响应出马斯克当作品牌、增长和投资者缓和的驱能源，其中枢价值无法用传统口头料想。特斯拉深信马斯克是创新的要害东说念主物，而他的离开将是对公司的最大威迫。

8.5万亿好意思元市值、4000亿好意思元利润、100万台Robotaxi、100万台Optimus……这些数字看起来像谣言连篇，但对特斯拉和马斯克来说，这是一场莫得退路的豪赌。

赢了，马斯克置身万亿好意思元富豪，特斯拉从车企变身 AI出行巨头；输了，不仅薪酬泡汤，特斯拉的转型也可能绝对搁浅。

11月6日的鼓动大会，这份决策大略率和会过。但投票扫尾后欧洲杯体育，实在的“闯关游戏”才刚刚启动，特斯拉和马斯克要用10年时期，去考据这场豪赌的结局。

举报/反馈